Toepassing & onderzoek

NEPK-FX — Neurale Voorspelling van Valutakoersen

Hoe de NEPK-formule structurele wisselkoersrichting voorspelt. Met concrete handelssignalen op basis van zes-maands en twaalf-maands neurale-netwerkprojecties.

Door Jacobus van Merksteijn · 28 min lezen · 28 mei 2026 · Editie 2

NEPK-FX: neurale voorspelling van valutakoersen op basis van de NEPK-formule

Samenvatting

Kernconclusies in één oogopslag

Dit rapport presenteert een kwantitatieve analyse van structurele wisselkoersvooruitzichten voor twaalf landen op basis van de NEPK-indicator (Netto Externe Productieve Kern). Voor elk van zeven EUR-paren is een neuraal netwerk getraind dat macro-fundamenten vertaalt naar koersvoorspellingen op 1, 3, 6, 12 en 24 maanden.

Taiwan heeft de hoogste NEPK ter wereld in 2025 (8,9%), gevolgd door Korea (5,0%), Noorwegen (4,9%) en China (4,8%).
VS (1,0%) en VK (1,1%) hebben structureel zwakke productieve kernen — onder de Nederlandse 4,2%.
Het netwerk haalt op 12 maanden directional accuracy tot 100% (EURKRW) en 86% (EURJPY) op holdout-test.
Sterkste handelssignalen: KRW- en CNY-appreciatie, USD- en JPY-zwakte.
Concrete put/call-strategieën zijn uitgewerkt voor vijf valutaparen.

Topadviezen — portefeuille-allocatie

Allocatie	Trade	Paar	Conviction
30%	EURKRW PUT 12m	EUR/KRW	Hoogst ★★★★★
25%	EURCNY PUT 12m	EUR/CNY	Hoogst ★★★★★
20%	EURJPY PUT 18–24m	EUR/JPY	Hoog ★★★★
15%	EURUSD CALL 12m	EUR/USD	Middelhoog ★★★
10%	EURTWD PUT 12m	EUR/TWD	Speculatief ★★★

Hoofdstuk 1

De NEPK-Formule: wat verdient een land structureel?

NEPK = Export-VA × α × (1 − τ) × φ

Netto Externe Productieve Kern — een fundamenteel alternatief voor BBP

De formule meet niet wat een land produceert, maar wat het structureel verdient: hoeveel netto productieve waarde wordt door een land gegenereerd, na aftrek van fiscale uitholling en buitenlandse afvloeiing van winst.

Export-VA

Export-toegevoegde waarde als % BBP

OECD TiVA domestic value added — niet bruto export. Filtert doorvoerhandel eruit.

α (alpha)

Aandeel productieve kern in economie

Industrie-VA als % BBP (Wereldbank). Hoe hoger, hoe groter de productieve basis.

τ (tau)

Effectieve lastendruk op de kern

Totale belasting + SSC als % BBP (OECD Revenue Statistics). Hoog τ = uitholling.

φ (phi)

Aandeel in nationaal eigendom

1 − buitenlands aandelenbezit per land. Maat voor winstrepatriëring.

De Nederlandse NEPK-spiraal (2025–2050)

Voor Nederland is de NEPK gedaald van circa 7% in de jaren tachtig naar 4,2% in 2025. Onder ongewijzigd beleid daalt de NEPK verder naar 2,5–3% rond 2050.

Jaar	NEPK	Reëel inkomen (index)	Vastgoed (index)	Last/werker (%)
2025	4,2%	100,0	100,0	30,0%
2030	3,9%	99,3	99,6	34,5%
2035	3,6%	98,4	98,5	39,7%
2040	3,3%	97,4	97,3	45,8%
2045	3,0%	96,1	95,5	53,2%
2050	2,7%	94,8	93,7	62,2%

Hoofdstuk 2

NEPK Wereldwijd 2000–2025

Voor twaalf landen is de NEPK jaarlijks berekend voor 2000–2025. Bronnen: Export-VA via Wereldbank × OECD TiVA DVA-aandeel; α via Wereldbank industry value added; τ via OECD Revenue Statistics; φ via nationaal aandelenbezit per beurs.

NEPK 2000-2025 voor 12 landen — Westen links, Azië rechts — Figuur 1 — NEPK 2000–2025. Westen (links), Azië (rechts). Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

"Taiwan heeft de hoogste NEPK ter wereld in 2025 (8,9%)" — gedreven door de dominantie van TSMC in de mondiale halfgeleiderindustrie.

Taiwan

8,9%

Stijging sinds 2010 door semicon (TSMC)

Korea

5,0%

Van ~3% (2000) → 5% (2025) door industriële diversificatie

Noorwegen

4,9%

Stabiel 4–5% door olie-exporten en staatsbelang Statoil

China

4,8%

Nederlandse spiraal: piek 8,8% (2006) → 4,8% (2025)

Zwitserland

3,5–4%

Stabiel door farma en lage τ

Japan / VK / VS

< 2,5%

Structureel uitgeholde kern — onder 2,5% sinds 2000

"VS (1,0%) en VK (1,1%) hebben structureel zwakke productieve kernen" — zelfs onder de Nederlandse 4,2%. Fundamenteel negatief voor USD en GBP op lange termijn.

Hoofdstuk 3

Macro-buffers per land: NIIP, lopende rekening en schuld

Een lage NEPK kan tijdelijk gemaskeerd worden door externe buffers. Een groot internationaal vermogenssaldo (NIIP) of structureel handelssurplus biedt een land koersbescherming — zelfs als de productieve kern zwak is (zie: Japan, NIIP +77%).

NEPK, NIIP, lopende rekening en overheidsschuld per land (2024-2025) — Figuur 2 — NEPK, NIIP, lopende rekening en overheidsschuld per land (2024–2025). Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

NIIP — netto internationale investeringspositie

Land	NIIP % BBP	Karakter
Noorwegen	+350%	Oliefonds — grootste crediteur
Taiwan	+200%	Levensverzekeringen + handelssurplus
Zwitserland	+110%	SNB-reserves + private vermogens
Duitsland	+82%	Decennia handelsoverschot
Japan	+77%	Maskeert lage NEPK
Nederland	+55%	Pensioenfondsen + multinationals
Korea	+50%	Jong crediteurland
China	+14%	Officieel laag (capital controls)
Italië	+12%	Net positief sinds 2020
Frankrijk	−25%	Structurele debiteur
VK	−31%	Brexit + diensteneneconomie
VS	−90%	Historisch dieptepunt

Hoofdstuk 4

Rentes en inflatie: de carry-component van FX

De carry-component van wisselkoersen wordt bepaald door rentedifferentialen. Reële rentes zijn echter belangrijker dan nominale: hoge rente bij hoge inflatie biedt geen reële vergoeding. Het model betrekt beide dimensies in de feature-set.

Figuur 3 — Beleidsrente, 10y yield, inflatie en reële rente per land (2025). Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

Japan

−2,1%

Reële 10y — extreem negatief, verklaart yen-zwakte

NL / Taiwan

licht neg.

Inflatie boven yields — negatieve reële rentes

FR / IT / VS

1,9–2,3%

Hoogste reële rentes — kapitaal-aantrekkend maar negatieve NEPK

Korea

pos.

Gematigd positieve reële rente + sterke NEPK — aantrekkelijkste combinatie

Noorwegen

pos.

Gematigd positieve reële rente + stabiele NEPK 4,9%

China

pos.

Gematigd positieve reële rente + NEPK 4,8%

Hoofdstuk 5

FX-sterktescore: gewogen composite-rangorde

Door NEPK, NIIP, lopende rekening, schuld, reële rente en NEPK-trend te combineren in een gewogen score ontstaat een structurele FX-rangorde. Groen = structureel sterk; geel = neutraal; rood = structureel zwak.

Gewichten composite-score

40%

NEPK (productieve kern)

20%

NIIP (extern vermogen)

15%

CA (lopende rekening)

10%

Reële rente

10%

Overheidsschuld

5%

NEPK-trend (5j)

FX-sterktescore 2025 per land. Groen = sterk, geel = neutraal, rood = zwak — Figuur 4 — FX-sterktescore 2025. Groen = sterk, geel = neutraal, rood = zwak. Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

Hoofdstuk 5 (vervolg)

Twee-assen positionering: NEPK versus NIIP

De twee-assen plot visualiseert de gecombineerde positie van elk land: de NEPK (productieve kracht, x-as) versus de NIIP (accumulatie van extern vermogen, y-as). Bubbelgrootte weerspiegelt de omvang van de lopende rekening; kleur de reële rente.

NEPK (x-as) versus NIIP (y-as) per land. Bubbelgrootte = lopende rekening, kleur = reële rente. — Figuur 5 — NEPK (x-as) versus NIIP (y-as). Bubbelgrootte = lopende rekening, kleur = reële rente. Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

Strategische kwadrant-conclusie: Korea en Taiwan bevinden zich rechtsboven (hoge NEPK + sterke NIIP) — ideale positie voor valuta-appreciatie. VS bevinden zich linksonder (lage NEPK + negatieve NIIP) — structureel zwak profiel voor USD.

Hoofdstuk 5 (vervolg)

NEPK-richting 2020→2025: wie bouwt op, wie krimpt?

De vijfjarige NEPK-verandering (Δ 2020→2025) is een cruciale indicator voor het momentum: landen die hun productieve kern uitbouwen, zien hun valuta versterken; landen die krimpen, ondermijnen hun FX-positie.

NEPK verandering 2020 naar 2025 per land. Noorwegen, Taiwan en Korea bouwen op; NL en VK krimpen licht. — Figuur 6 — Δ NEPK 2020→2025. Noorwegen, Taiwan en Korea bouwen op; NL en VK krimpen licht. Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

Opbouwers

Noorwegen, Taiwan en Korea — positief NEPK-momentum, extra rugwind voor valuta-appreciatie

Stabiel

Zwitserland en Duitsland — geringe verandering, neutrale bijdrage aan composite-score

Krimpers

NL en VK — dalend NEPK-momentum, negatieve trendcomponent in FX-score

Hoofdstuk 6

Neuraal Netwerk — Methodologie

Voor elk van zeven EUR-paren (USD, JPY, GBP, CHF, KRW, CNY, TWD) is een apart MLP-netwerk (Multi-Layer Perceptron) getraind dat macro-features vertaalt naar verwachte log-returns op vijf horizons: 1, 3, 6, 12 en 24 maanden. Totaal 35 modellen.

Architectuur

IN Input layer 19 features — NEPK-differentialen, rentes, FX-lags, volatiliteit

H1 Hidden 1 64 neuronen, ReLU activatie, Dropout 0,2

H2 Hidden 2 32 neuronen, ReLU activatie, Dropout 0,2

H3 Hidden 3 16 neuronen, ReLU activatie

OUT Output 1 neuron — log-return over horizon H. Optimalisatie: Adam (lr=1e-3, wd=1e-4), 400 epochs, MSE-loss

Feature-set (19 inputs)

Categorie	Features
NEPK-differentialen	nepk, expva, α, τ, φ
Rentes	rate_diff + niveaus beleids- en 10y-rente
NEPK-niveaus	land en eurozone
FX-momentum	log-returns 1m / 3m / 12m
FX-trends	voortschrijdend gemiddelde 6m / 12m
FX-volatiliteit	rolling standaarddeviatie 6m / 12m
NEPK-trend	1-jaars en 3-jaars trendcomponent

Trainingsregime: 189 maanden data (aug. 2008 – mei 2026). Chronologisch gesplitst: 80% train (2008–2022), 20% holdout-test (2022–2026). 10 modellen per (paar, horizon) met verschillende random seeds — gemiddelde levert centrale voorspelling, spreiding levert 80% betrouwbaarheidsinterval.

Hoofdstuk 6 (vervolg)

Trainingsverloop: convergentie per paar en horizon

De training-curves tonen het MSE-verlies (logaritmische schaal) over 400 epochs voor alle zeven EUR-paren en vijf horizons. Alle modellen convergeren stabiel — er zijn geen tekenen van overtraining. Kortere horizons (1m, 3m) convergeren doorgaans sneller dan langere (12m, 24m).

Training-curves per FX-paar en horizon: MSE-verlies over 400 epochs voor EURUSD, EURJPY, EURGBP, EURCHF, EURKRW, EURCNY en EURTWD — Figuur 9 — Training-curves per FX-paar en horizon (MSE-loss logaritmisch over 400 epochs). Alle 35 modellen convergeren stabiel; geen overtraining zichtbaar. Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

Hoofdstuk 6 (vervolg)

Holdout-testprestaties: directional accuracy

"Het netwerk haalt op 12 maanden directional accuracy tot 100% (EURKRW) en 86% (EURJPY) op holdout" — dit zijn out-of-sample prestaties op data die het model nooit tijdens training zag (2022–2026).

Holdout-test: voorspeld vs werkelijk (6 maanden horizon) voor KRW, CNY, JPY, CHF en GBP — Figuur 7 — Holdout-test: voorspeld vs. werkelijk rendement (6m horizon). KRW, CNY, JPY: positieve correlatie zichtbaar. CHF, GBP: politiek/interventieruis dominant. Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

Resultatenmatrix: directional accuracy per paar en horizon

Resultatenmatrix NN-model: directional accuracy heatmap links, voorspelde verandering EUR/X heatmap rechts — Figuur 10 — Resultatenmatrix NN-model. Links: directional accuracy (%) holdout-test per paar × horizon. Rechts: voorspelde verandering EUR/X (%). Groen = hoog, rood = laag/negatief. Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

Paar	Dir-acc 6m	Dir-acc 12m	Dir-acc 24m	Oordeel
EURKRW	68%	100%	82%	Meest betrouwbaar
EURCNY	68%	81%	82%	Sterk signaal
EURJPY	81%	86%	42%	6/12m sterk; 24m zwak
EURUSD	65%	75%	33%	12m bruikbaar; 24m onbetrouwbaar
EURTWD	54%	64%	30%	Speculatief
EURGBP	46%	56%	52%	Politiek-gedreven; vermijden
EURCHF	22%	61%	15%	SNB-interventies; vermijden

Hoofdstuk 7

FX-Voorspellingen: projecties op 1/3/6/12/24 maanden

FX fan-chart projecties: 5 jaar historie plus projecties 1/3/6/12/24 maanden met 80% betrouwbaarheidsinterval — Figuur 8 — Fan-chart: 5 jaar historische koersen + projecties 1/3/6/12/24m met 80% betrouwbaarheidsinterval (CI). Bron: NEPK-FX Rapport, mei 2026

12 maanden vooruit (mei 2027)

Paar	Huidig	12m projectie	Δ%	Dir-acc
EURKRW	1761	1736	−1,4% (KRW sterker)	100%
EURCNY	7,90	7,27	−8,0% (CNY sterker)	81%
EURJPY	185,02	192,70	+4,1% (JPY zwakker 12m)	86%
EURUSD	1,164	1,199	+3,0% (USD zwakker)	75%
EURTWD	36,65	33,16	−9,5% (TWD sterker)	64%
EURCHF	0,910	0,963	+5,9% (CHF zwakker?)	61%
EURGBP	0,863	0,879	+1,8% (GBP zwakker)	56%

24 maanden vooruit (mei 2028)

Paar	24m projectie	Δ%	Dir-acc	Betrouwbaarheid
EURKRW	1656	−6,0%	82%	Sterk
EURCNY	7,88	−0,2%	82%	Sterk
EURJPY	127,44	−31,1% (JPY snapback)	42%	Middel
EURGBP	0,832	−3,6%	52%	Middel
EURTWD	35,21	−3,9%	30%	Speculatief
EURUSD	1,053	−9,5% (USD sterker 24m?)	33%	Onbetrouwbaar
EURCHF	0,964	+6,0%	15%	Onbetrouwbaar

Let op: 24m-voorspellingen met lage dir-acc (CHF 15%, TWD 30%, USD 33%) zijn onbetrouwbaar door regime-breuken 2022–2026.

Hoofdstuk 8

Vijf topkansen: opties-strategieën

De strategieën zijn gebaseerd op modelvoorspellingen én NEPK-fundamenten. Aanbevolen horizon: 6–12 maanden, waar het model statistisch het sterkst is. Een CALL = recht om te kopen (wint als koers stijgt); een PUT = recht om te verkopen (wint als koers daalt). Een EURUSD PUT wint als EURUSD daalt, dus als USD sterker wordt.

Model: 1761 → 1736 (−1,4% in 12m)

Dir-acc 12m: 100% holdout

NEPK Korea: 5,0% vs Duitsland 2,2%

Won structureel ondergewaardeerd door historisch kapitaalflucht-angst. NEPK-differential van bijna 3 procentpunten t.o.v. eurozone is consistent en groeiend.

HoofdKoop EURKRW PUT strike 1.740, 12 maanden. Premie ~1,5–2%. Break-even ~1.700.
AlternatiefLong KRW / short EUR spot of forward. Geen premie, directioneel risico.
Risk-definedBear put spread: PUT 1.750 long, PUT 1.650 short. Max verlies = nettopremie.

Model: 7,90 → 7,27 (−8,0% in 12m)

Dir-acc 12m: 81% holdout

NEPK China: 4,8%, lage τ, hoge φ

Yuan structureel ondergewaardeerd door capital controls en sterk positieve NEPK. Bij graduele capital-account liberalisering zou de appreciatie versnellen.

HoofdKoop EURCNY PUT strike 7,80, 12 maanden. Bij landing op 7,27: winst 5–6% na premie.
AlternatiefUSDCNH PUT — vergelijkbaar signaal, iets liquidere markt.
Risk-definedBear put spread: PUT 7,80 long, PUT 7,20 short. Max verlies = nettopremie.

Model: +4,1% (12m) → −31,1% (24m)

Dir-acc 12m: 86%

Reële rente Japan: −2,1% (niet houdbaar)

Klassieke "yen-snapback": BoJ-normalisatie is onvermijdelijk. Reële 10y van −2,1% biedt geen structurele ondersteuning. Lange tenor essentieel — 12m model toont tijdelijke zwakte vóór de grote rebound.

HoofdKoop EURJPY PUT strike 180, 18–24 maanden. Lange tenor essentieel voor snapback-opvang.
AlternatiefUSDJPY PUT — lagere implied volatility, goedkoper.
Risk-definedCalendar spread: verkoop korte CALL (1–3m), koop lange PUT (12–24m).

Model: 1,164 → 1,199 (+3,0% in 12m)

Dir-acc 12m: 75%

VS composite-score: laagste — NIIP −90%, NEPK 1,0%

VS heeft de zwakste structurele positie van alle onderzochte landen: laagste NEPK, historisch negatieve NIIP, negatief saldo lopende rekening. 75% dir-acc op 12m is bruikbaar. Voorzichtig met 24m — dir-acc slechts 33%.

HoofdKoop EURUSD CALL strike 1,20, 12 maanden. OTM, premie ~0,8–1,2%. Winst boven 1,21.
Risk-definedBull call spread: CALL 1,18 long, CALL 1,25 short. Winst gecapped op ~+6%.

Model: −9,5% in 12m

Dir-acc 12m: 64%

NEPK Taiwan: 8,9% (wereldwijd hoogst)

Taiwan heeft de sterkste NEPK ter wereld, maar de centrale bank onderdrukt TWD actief. Fundamenteel sterk geval — maar volatiel door interventies. Brede CI, opties duur door hoge implied volatility. Niet aanbevolen voor 24m (dir-acc slechts 30%).

HoofdKoop EURTWD PUT strike 35, 12 maanden. Brede CI — niet voor risicomijdende beleggers.
AlternatiefUSDTWD PUT — liquidere markt, lagere spreads.

Vermijden — CHF en GBP: EURCHF te onvoorspelbaar door SNB-interventies (dir-acc 15–22%). EURGBP politiek-gedreven (dir-acc 42–56%). Beide paren worden niet opgenomen in portefeuille-allocatie.

Hoofdstuk 8 (vervolg)

Portefeuille-allocatie: gespreide optie-posities

De aanbevolen allocatie weerspiegelt de hiërarchie van model-conviction en NEPK-fundamenten. Totaal vijf paren; CHF en GBP worden niet opgenomen wegens onvoldoende directional accuracy.

Allocatie	Trade	Rationale	Conviction
30%	EURKRW PUT 12m	100% dir-acc + NEPK-differential 3pp	★★★★★ Hoogst
25%	EURCNY PUT 12m	81% dir-acc + −8% verwachte appreciatie	★★★★★ Hoogst
20%	EURJPY PUT 18–24m	BoJ-normalisatie + reële rente −2,1%	★★★★ Hoog
15%	EURUSD CALL 12m	75% dir-acc + zwakste composite-score	★★★ Middelhoog
10%	EURTWD PUT 12m	Sterkste NEPK ter wereld; interventierisico	★★★ Speculatief

Hoofdstuk 9

Conclusies en modelbeperkingen

NEPK levert een coherent raamwerk voor structurele FX-richting.
Neuraal netwerk presteert beter dan naïef op 6–12m voor Aziatische paren.
Zwakste NEPK-landen (VS, VK) zijn meest waarschijnlijke FX-verliezers.
Taiwan toont de grootste afwijking tussen fundamenten en marktprijs.
24m-voorspellingen zijn onbetrouwbaar voor CHF, USD en TWD.

Trainingsdata: slechts 18 jaar (aug. 2008 – mei 2026).
Jaarcijfers + maandelijkse interpolatie missen abrupte bewegingen.
Geen geopolitieke schokken in model (Taiwan-Straat, Oekraïne, etc.).
Centrale-bank-interventies niet expliciet gemodelleerd.
OECD TiVA-data tot 2020 — daarna geëxtrapoleerd.

Aanbevolen verbeteringen

LSTM-architectuur voor tijdsdynamiek
Ensemble met klassieke modellen (PPP, BEER, FEER)
Risico-features: VIX, CDS-spreads, term premiums
Rolling-window backtest voor regime-stabiliteit
Dagelijkse data voor kortere horizons (1m)

Disclaimer

Wettelijke disclaimer en modelwaarschuwing

Deze analyse is uitsluitend educatief van aard en vormt geen beleggingsadvies, aanbeveling of uitnodiging tot koop of verkoop van financiële instrumenten.

FX-opties zijn complexe financiële instrumenten met aanzienlijke risico's, inclusief het totale verlies van de betaalde premie. Centrale-bank-interventies, geopolitieke schokken en regime-breuken kunnen modelvoorspellingen abrupt en volledig ongeldig maken.

Modelprestaties uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst.

Raadpleeg altijd een gekwalificeerd en gereguleerd financieel adviseur voordat u handelt op basis van kwantitatieve modellen. De auteur en Het Open Vizier aanvaarden geen aansprakelijkheid voor handelsbeslissingen genomen op basis van dit rapport.

Databronnen (Hoofdstuk 10)

Wereldbank Open Data — exports, industrie-VA, manufacturing, belastingdata

OECD Revenue Statistics — tax-to-GDP incl. social security contributions

OECD TiVA — domestic value added in exports (tot 2020)

Wikipedia / BEA / Bundesbank / Eurostat — NIIP per land

FSS / JPX / TWSE / KOSPI / Deutsche Börse — buitenlands aandelenbezit

Perplexity Finance — maandelijkse FX-koersen 2007–2026

Van Merksteijn (april 2026) — Bronrapport NEPK Nederland 1970–2050

Het Open Vizier

NEPK-FX — Neurale Voorspelling van Valutakoersen

Kernconclusies in één oogopslag

Topadviezen — portefeuille-allocatie

De NEPK-Formule: wat verdient een land structureel?

De Nederlandse NEPK-spiraal (2025–2050)

NEPK Wereldwijd 2000–2025

Macro-buffers per land: NIIP, lopende rekening en schuld

NIIP — netto internationale investeringspositie

Rentes en inflatie: de carry-component van FX

FX-sterktescore: gewogen composite-rangorde

Gewichten composite-score

Twee-assen positionering: NEPK versus NIIP

NEPK-richting 2020→2025: wie bouwt op, wie krimpt?

Neuraal Netwerk — Methodologie

Architectuur

Feature-set (19 inputs)

Trainingsverloop: convergentie per paar en horizon

Holdout-testprestaties: directional accuracy

Resultatenmatrix: directional accuracy per paar en horizon

FX-Voorspellingen: projecties op 1/3/6/12/24 maanden

12 maanden vooruit (mei 2027)

24 maanden vooruit (mei 2028)

Vijf topkansen: opties-strategieën

Long KRW — PUT op EURKRW

Short CNY-zwakte — PUT op EURCNY

Long JPY-rebound — PUT op EURJPY

Short USD — CALL op EURUSD

Long TWD — PUT op EURTWD

Portefeuille-allocatie: gespreide optie-posities

Conclusies en modelbeperkingen

Aanbevolen verbeteringen

Wettelijke disclaimer en modelwaarschuwing

Databronnen (Hoofdstuk 10)